万物云增收不增利！利润腰斩背后：现金流为王，AI转型成双刃剑

万物云2024年营收362.24亿元，同比增长9.2%，但股东应占溢利同比下滑41.15%至11.5亿元。毛利率降至13%，主要受开发商业务毛利率下降拖累。公司战略转向'现金流比毛利更重要'，弱化对开发商依赖，同时布局AI转型、能源管理等新方向。分析师认为扩大物业规模是核心策略，但AI应用可能带来行业竞争格局变化。