高盛：制药业回归基本面！关注产品周期与全球合作（附投资标的）

高盛更新了制药公司及分销商的估值预测，涵盖行业趋势、政策支持、带量采购（VBP）对生物类似药的影响及原料药需求/价格动态。尽管存在如反腐和医保改革等政策干扰，预计2025年对大多数制药公司将是一个更正常的年份。仿制药带量采购影响逐渐减弱，但短期内仍持续存在。新产品周期的到来将推动大型和中小型制药公司的差异化发展。全球合作和授权许可成为关键增长点，特别是对于拥有深厚研发管线的公司。