资金难转松，均衡是常态

本周资金面趋紧，跨年后资金利率小幅回落但未显著转松。主要原因在于人民币贬值压力增大，1月3日在岸人民币突破7.3，央行持续干预以应对汇率波动。此外，债市利率下行较快，央行关注利率风险。12月以来，央行投放行为反季节性，税期前和跨月前净投放弱于季节性，降准未落地。预计后续资金面可能维持均衡，即使降准落地也难有显著宽松。