印尼政策与供需博弈推升镍价破12.8万，市场面临关键抉择

印尼拟上调镍矿特许权使用费至14%-19%，叠加菲律宾供应延迟及印尼斋月减产，导致全球镍矿缺口扩大至3.2万吨。不锈钢行业冷轧库存增加压制镍价，但新能源领域硫酸镍需求回升。LME镍库存亚洲仓单占比高，存在挤仓风险。镍价短期或维持12.5万-12.7万元/吨波动，政策谈判结果及菲律宾供应放量将决定后续走势。