关税阴云笼罩镍市？印尼政策与成本线成中长期定海神针

申银万国期货分析师孙文馨指出，美国关税政策短期对沪镍价格形成压制，因不锈钢和新能源汽车出口受阻，但美国需求占比低，镍价下行空间有限。中长期看，印尼镍矿政策或导致供应收缩，叠加当前镍价低迷、生产利润为负，为镍价提供支撑。电解铝方面，成本端氧化铝价格承压，但消费回暖推动去库，库存水平或成价格底部支撑。