中金公司观点摘要

- 二季度初市场交易活跃，随后情绪降温，近期略有回暖。

- 资金面延续紧平衡，ETF为主要资金流入来源。

- A股估值具有较强吸引力，资产价格可能已反映过度悲观预期。

- 政策思路出现积极调整，对后市不必过于悲观。

 详细内容

# 交易情绪与资金动态

- 交易情绪：二季度初市场交易活跃，但之后情绪整体降温，近期略有回暖。

- 资金面：二季度资金面维持紧平衡状态，ETF获得资金净流入为主要贡献。

  - 公募基金：6月下旬起宽基ETF净流入增加；偏股型基金发行低迷。

  - 外资：二季度北向资金双向波动，6月以来流出规模扩大。

  - 私募和险资：私募股票仓位处于历史低位，险资规模一季度增长。

  - 两融：融资余额近期下降较多。

  - 产业资本：二季度延续净增持，上市公司回购积极。

  - 个人投资者：新增开户数持续减少。

# 结构配置

- 公募和外资普遍增仓消费电子、电力等板块，红利关注度提升。

- 红利ETF持续获资金流入，科创板相关ETF也受关注。

# 展望

- 资金面紧平衡或将延续，改善需待政策和基本面变化。

- 当前A股估值具有较强吸引力，不必对后市过于悲观。

- 关注科技创新领域、红利资产以及出口链行业和全球定价资源品的配置机会。

 事件概述

- 日期: 8月5日

- 事件: 日韩股市遭遇“黑色星期一”，剧烈波动拖累全球股票市场。

- 影响: 富途控股、老虎证券暂停美股夜盘交易。美股三大股指低开。

 具体情况

- 日经225指数: 收盘跌幅12.4%，报31458.42点，抹去年内所有涨幅。

- 韩国KOSPI指数: 下跌8%后触发熔断机制。

- 波及其他市场: 新加坡海峡指数跌超4%，澳洲标普200指数收跌3.7%。

- 美股表现: 道指开跌2.69%，标普500跌4.15%，纳指跌6.33%。

- 外汇市场: 在岸和离岸人民币对美元汇率盘中分别升值突破7.12和7.09关口。

 原因分析

- 美国非农数据不佳: 引发经济衰退担忧。

- 日本突然加息: 让全球资本措手不及。

- 中东局势紧张。

- 巴菲特大幅砍仓苹果公司: 引发股票抛售潮。

 投资影响

- 全球资本套息交易逆转: 日本央行加息导致。

- 海外资本大规模平仓: 可能吸引资金回流A股优质资产。

- 人民币汇率: 预期可能继续走强，为国内货币政策提供空间。

 投资建议

- 汇率变化: 留学、境外旅游成本降低。

- 股市: A股和港股被视为估值洼地，可能迎来机会。

- 谨慎投资: 注意市场回撤风险。